45,7 mld dolarów gwarancji od ojca. Rodzina Ellisonów stawia wszystko na hollywoodzką megafuzję

Jedna z najbardziej spektakularnych transakcji w historii branży medialnej nabiera tempa. Larry Ellison, współzałożyciel Oracle Corporation i jeden z najbogatszych ludzi na świecie, osobiście zagwarantował 45,7 mld dolarów, aby jego syn mógł przejąć hollywoodzkie imperium. To około jedna piąta jego majątku — zabezpieczona nieodwołalną gwarancją obowiązującą przez cały okres trwania transakcji.

Chodzi o przejęcie aktywów Warner Bros. Discovery przez podmiot kontrolowany przez rodzinę Ellisonów, po wcześniejszym połączeniu Skydance Media z Paramount Global. Łączna wartość operacji ma wynieść 111 mld dolarów.

Struktura finansowania: miliardy długu i wielkie banki

Rodzina Ellisonów zapewnia kapitał własny, natomiast 57,5 mld dolarów długu dostarczą m.in. Bank of America, Citigroup oraz Apollo Global Management..

To jednak nie koniec zobowiązań. Warner Bros. Discovery już dziś ma około 33,5 mld dolarów zadłużenia — w dużej mierze odziedziczonego po epoce AT&T. Po dołożeniu nowego finansowania powstanie jedna z najbardziej zadłużonych firm medialnych w historii.

Historia zatacza koło

Ironią losu jest fakt, że AT&T zapłaciło za te same aktywa w 2018 roku 108,7 mld dolarów. Cztery lata później telekomunikacyjny gigant wycofał się z medialnej przygody, sprzedając je za około 43 mld dolarów — co przełożyło się na stratę rzędu 47 mld dolarów dla akcjonariuszy.

Te same marki — HBO, studio Warner Bros., DC Comics czy CNN — zmieniają właściciela już trzeci raz w ciągu ośmiu lat, niemal po tej samej wycenie, która wcześniej doprowadziła do gigantycznej destrukcji wartości.

Giełdowa euforia i zimny prysznic

Jeszcze dziewięć miesięcy temu akcje WBD kosztowały 7,52 dolara. Obecnie kurs oscyluje wokół 29 dolarów, co oznacza wzrost o 284 proc. Według obserwatorów nie był on efektem poprawy wyników operacyjnych, lecz eskalującej wojny przetargowej między Netflix a Paramount.

Gdy Netflix wycofał się z rywalizacji, jego akcje natychmiast wzrosły o 13 proc. Spółka zapowiedziała, że zamiast przejęć przeznaczy około 20 mld dolarów na własne produkcje.

Ambicje Davida Ellisona

Na czele projektu stoi David Ellison, który założył Skydance w 2006 roku. Studio miało na koncie zaledwie pięć filmów z wpływami przekraczającymi 200 mln dolarów w amerykańskim box office — trzy z nich z udziałem Toma Cruise’a.

Teraz Ellison przejmuje kontrolę nad legendarnym studiem Warner Bros., jednym z tzw. Wielkiej Szóstki Hollywood, która po przejęciu Foxa przez The Walt Disney Company w 2019 roku stała się Wielką Piątką. Jeśli transakcja dojdzie do skutku, rynek może skurczyć się do „Wielkiej Czwórki”.

Ryzyko ogromne jak stawka

Ostatnią osobą, która postawiła ponad 100 mld dolarów na budowę medialnego imperium wokół Warner Bros., był ówczesny prezes AT&T. Zakład okazał się nietrafiony o około 47 mld dolarów.

Dziś podobne ryzyko podejmuje rodzina Ellisonów — z jeszcze większą dźwignią finansową i w czasie, gdy tradycyjna telewizja kablowa (CNN, TNT, Discovery Channel) traci widzów oraz wpływy reklamowe z kwartału na kwartał.

Stawką jest nie tylko przyszłość jednego z najsłynniejszych studiów filmowych świata, lecz także pytanie, czy w erze streamingu i kurczącej się telewizji linearnej można jeszcze zbudować stabilne medialne imperium oparte na gigantycznym długu.