Warner Bros. Discovery ze stratą w IV kw. 2025, ale ze wzrostem streamingu

Warner Bros. Discovery (WBD) opublikował w czwartek wyniki za czwarty kwartał 2025 roku. Spółka osiągnęła przychody na poziomie 9,46 mld dolarów oraz 131,6 mln globalnych subskrybentów usług streamingowych.

WBD odnotował jednak stratę netto w wysokości 252 mln dolarów. Skorygowana EBITDA wyniosła 2,216 mld dolarów. Łączne przychody spadły o 6 proc. rok do roku — wynik zgodny z oczekiwaniami Wall Street, ale wciąż pokazujący presję na model biznesowy firmy.

Streaming rośnie, reklama i studia pod presją

Między październikiem a grudniem liczba subskrybentów streamingu wzrosła o 3,5 mln. To jeden z jaśniejszych punktów raportu.

Jednocześnie:

• przychody z reklam spadły o 9 proc. (utrata praw do NBA w Turner odpowiada za ok. połowę tego spadku),

• przychody studia filmowego zmniejszyły się o 13 proc. rok do roku, głównie z powodu niższej sprzedaży treści,

• globalne przychody z sieci linearnej (tradycyjnej telewizji) spadły o 12 proc.

W poprzednim kwartale WBD wykazał 148 mln dolarów straty przy 9 mld dolarów przychodów — co pokazuje pogłębiającą się presję finansową.

Przejęciowa rozgrywka: Netflix vs. Paramount Skydance Corp.

Obecna sytuacja WBD jest nierozerwalnie związana z trwającą batalią o kontrolę nad spółką.

W grudniu Warner Bros. zaakceptował ofertę przejęcia przez Netflix o wartości 83 mld dolarów. Plan zakładał podział WBD, wydzielenie Discovery oraz przejęcie przez Netflix studia Warner Bros., segmentu streamingowego i HBO.

Jednak David Ellison i jego Paramount Skydance Corp. nie rezygnują z walki. Po kilku rundach „dosładzania” oferty Paramount ma obecnie znajdować się na pozycji lidera, mimo że umowa z Netflix formalnie pozostaje w mocy.

Paramount chce przejąć całość — zarówno Warner Bros., jak i Discovery — i jest gotów zapłacić premię.

Podział wciąż na stole

Plan podziału spółki, wzorowany na modelu NBCUniversal i Versant, pozostaje aktualny. Turner miałby trafić do samodzielnej spółki Discovery Global.

Zgodnie z dotychczasowymi założeniami:

• David Zaslav miałby kierować Warner Bros. (przynajmniej do czasu ewentualnego przejęcia),

• obecny CFO Gunnar Wiedenfels objąłby stery Discovery — o ile powstanie niezależna spółka.

W liście do akcjonariuszy WBD odniósł się do sytuacji bardzo ogólnie, zapowiadając, że podczas telekonferencji wynikowej nie będzie odpowiadał na pytania dotyczące rozmów przejęciowych. To wyraźny sygnał, że zarząd chce ograniczyć spekulacje, zanim zapadną kluczowe decyzje.

Transformacja pod presją czasu

Wyniki WBD pokazują klasyczny problem branży: rosnący streaming nie rekompensuje jeszcze spadków w reklamie i telewizji linearnej. Jednocześnie firma musi podejmować strategiczne decyzje w warunkach niepewności właścicielskiej.

Najbliższe miesiące mogą przesądzić nie tylko o przyszłości WBD, ale także o strukturze całego globalnego rynku medialnego.