Rada Warner Bros. Discovery rozważa powrót do rozmów z Paramount Skydance mimo umowy z Netflix

Rada nadzorcza Warner Bros. Discovery (WBD) skłania się ku ponownemu podjęciu rozmów z Paramount Skydance w sprawie zmienionych warunków przejęcia całej spółki. Decyzja ta zapada mimo podpisanej w grudniu umowy sprzedaży o wartości 83 mld dolarów z Netflixem.

Najnowsza propozycja Paramount Skydance — dziewiąta od ubiegłego roku — zawiera tzw. „ticking fee”, czyli premię dla akcjonariuszy WBD w wysokości ok. 650 mln dolarów za każdy kwartał, w którym transakcja nie zostanie sfinalizowana do 31 grudnia 2026 r. Zmieniona oferta została przedstawiona 10 lutego. O możliwej zmianie nastawienia rady WBD jako pierwszy poinformował Bloomberg.

Presja akcjonariuszy i obowiązek powierniczy

Choć rada WBD szybko odrzuciła najnowszą propozycję Paramount, uznając ją za niewystarczającą, presja ze strony akcjonariuszy wyraźnie rośnie. Proces sprzedaży studia oraz HBO budzi ogromne zainteresowanie inwestorów i obserwatorów rynku. Niezależnie od ostatecznego rozstrzygnięcia, transakcja niemal na pewno doprowadzi do pozwów akcjonariuszy — co jest standardem przy tak dużych przejęciach.

Powrót do rozmów z Paramount Skydance mógłby wzmocnić argument, że rada WBD wypełniła swój obowiązek powierniczy, analizując wszystkie wiarygodne oferty.

Harmonogram i prawo do wyrównania oferty

Spółka ma w najbliższych dniach odnieść się do propozycji Paramount Skydance oraz ogłosić termin publikacji wyników za IV kwartał 2025 r. Inwestorzy czekają również na datę specjalnego walnego zgromadzenia akcjonariuszy, podczas którego ma zostać zatwierdzona umowa z Netflixem. Nie wiadomo, czy zmieniona oferta Paramount wpłynie na harmonogram głosowania.

Zgodnie z grudniową umową Netflix ma prawo wyrównać każdą lepszą ofertę przed finalizacją przejęcia. To daje platformie streamingowej istotne narzędzie w walce o aktywa WBD.

Różnice w strukturze transakcji

Sytuację komplikuje fakt, że oferta Netflix dotyczy przede wszystkim Warner Bros. oraz HBO Max, natomiast Paramount Skydance chce przejąć całe WBD — w tym rozbudowane portfolio kanałów kablowych, takich jak CNN, TNT, Discovery, HGTV czy Food Network.

Źródła zbliżone do sprawy wskazują, że rada WBD może naciskać na Paramount Skydance, aby ogłosiło swoją „najlepszą i ostateczną” ofertę. Pozwoliłoby to akcjonariuszom dokonać świadomego wyboru, a jednocześnie zmusiłoby Netflix do ewentualnego podbicia stawki.

Ryzyko regulacyjne i reputacyjne

Transakcja z Netflixem może napotkać poważne przeszkody regulacyjne w Waszyngtonie ze względu na silną pozycję platformy w streamingu oraz napięcia polityczne wokół mediów. WBD mierzy się także z krytyką części inwestorów kwestionujących sens grudniowej umowy.

Na rynku panuje przekonanie, że jeśli Netflix przegra rywalizację o Warner Bros. na rzecz — zdaniem niektórych — słabszego dziś studia, jakim jest Paramount, może to negatywnie odbić się na reputacji i sile negocjacyjnej giganta streamingowego. Wielu analityków spodziewa się więc, że Netflix będzie skłonny wyrównać każdą konkurencyjną ofertę, aby doprowadzić transakcję do końca.

źródło Vaiety