Paramount Skydance zwiększa ofertę przejęcia Warner Bros. Discovery, próbując zablokować umowę z Netfliksem

Paramount Skydance, należący do Davida Ellisona, zaostrza walkę o przejęcie Warner Bros. Discovery (WBD), składając ulepszoną, w pełni gotówkową ofertę, która ma skłonić akcjonariuszy do odrzucenia porozumienia spółki z Netfliksem. Nowe warunki obejmują dodatkowe gwarancje finansowe, mające zminimalizować ryzyko regulacyjne i rynkowe.

Najważniejszą zmianą jest tzw. „ticking fee” — Paramount obiecuje wypłacać akcjonariuszom WBD dodatkowe 25 centów za akcję za każdy kwartał, w którym transakcja nie zostanie sfinalizowana po 31 grudnia 2026 r. Oznacza to ok. 650 mln dolarów gotówki kwartalnie, co ma rekompensować opóźnienia i podkreślać pewność Ellisona co do powodzenia przejęcia.

Paramount zadeklarował również, że pokryje 2,8 mld dolarów opłaty za zerwanie umowy z Netfliksem, jeśli akcjonariusze WBD przyjmą ofertę Paramountu w wysokości 30 dolarów za akcję. Dodatkowo spółka zobowiązała się zrekompensować 1,5 mld dolarów potencjalnych kosztów finansowania związanych z wymianą długu WBD — nawet w przypadku, gdyby regulatorzy zablokowali transakcję (bez obniżania osobnej opłaty reverse-termination w wysokości 5,8 mld dolarów).

Oferta została przedłużona do 2 marca 2026 r., a WBD planuje nadzwyczajne walne zgromadzenie akcjonariuszy pod koniec marca lub na początku kwietnia, na którym ma zostać poddana pod głosowanie umowa z Netfliksem.

Paramount argumentuje, że jego propozycja ma łatwiejszą ścieżkę regulacyjną niż fuzja Netfliksa z aktywami WBD (w tym HBO Max), którą konkurenci krytykują jako potencjalnie monopolistyczną. Netflix odpiera te zarzuty, twierdząc, że nawet po przejęciu udział w amerykańskiej oglądalności TV wyniósłby ok. 10%, wciąż mniej niż YouTube.

Ellison podkreśla, że 30 dolarów za akcję w gotówce to oferta wyraźnie lepsza niż realna wartość propozycji Netfliksa po planowanym wydzieleniu Discovery Global (pakiet kanałów kablowych m.in. CNN, TNT, TBS, HGTV, TVN oraz Discovery+). Według analizy Paramountu, po uwzględnieniu zadłużenia i spadającej kondycji telewizji kablowej, wartość transakcji z Netfliksem mogłaby spaść nawet do ok. 26,75 dolara za akcję.

Cała oferta Paramount Skydance — wyceniana łącznie na ok. 108 mld dolarów — jest w pełni finansowana dzięki 43,6 mld dolarów kapitału własnego (m.in. od Larry’ego Ellisona i RedBird Capital Partners) oraz 54 mld dolarów finansowania dłużnego zapewnionego przez Bank of America, Citigroup i Apollo. Kluczowym elementem jest także osobista, nieodwołalna gwarancja Larry’ego Ellisona na kwotę ponad 43 mld dolarów.

Zarząd Warner Bros. Discovery do tej pory osiem razy odrzucił propozycje Ellisona, deklarując przywiązanie do umowy z Netfliksem. Jednak skala nowych zobowiązań finansowych może sprawić, że presja akcjonariuszy ponownie zmusi spółkę do rozważenia alternatywy.

źródło Variety